Dopad börs slår rekord

Detta är svenska börsen de senaste 20 åren. Eller i alla fall börsens elitserie, OMXS30. Det är de 30 största och mest kända företagen, till exempel Ericsson, H&M, AstraZeneca och Volvo. Sveriges näringslivs krona.

OMXS30 1995-2015, di

Värdet börjar på 300, går raskt upp till 1500, faller raskt till 400, stiger halvfort till 1300, faller raskt till 600 och har nu stigit till 1700. En hyggligt skakig resa. De sista årens spurt har eldats på av centralbankernas kvantitativa lättnader.

Ingen blir väl jätteförvånad om det kommer en nedgång snart. Samtidigt är inte börsens nyckeltal extrema just nu. P/E talet 17 är långt från IT-bubblans 35 men lite över snittet 15. Vi får se hur länge champagnegaloppen varar. Det enda vi kan vara säkra på är att nedgången kommer. Inte när.

Samtidigt kan det vara lite tillnyktrande att titta på alla svenska företag i en klump, istället för bara elitserien OMXS30. Där svänger det inte alls lika kraftigt. Ett bra nyckeltal att titta på är det egna kapitalet som är summan av alla vinster från alla år företaget existerat plus aktiekapitalet, minus all utdelning. Det är det som långsiktigt bestämmer ett företags värde.

Under IT-bubblans värsta fas var priset på OMXS30 nästan 7 gånger högre än det egna kapitalet. När bubblan sprack rasade det ner till ungefär 2 där det forfarande ligger idag 13 år senare.

 Pris / eget kapital OMXS30 1994-2006, källa nordisk börsanalys

Men det är bara elitserien som värderas till dubbelt eget kapital. Majoriteten av alla företag värderas till ett värde i närheten av det egna kapitalet. För alla företag i klump ser det ut så här:

Summa eget kapital i alla svenska företag:
År        Miljarder kronor
2000    2 030
2001    2 245
2002    2 409
2003    2 982
2004    3 290
2005    3 790
2006    4 131
2007    4 625
2008    4 822
2009    4 978
2010    5 492
2011    5 644
2012    5 984
2013    6 322

(källa SCB)

Här ser man att det egna kapitalet växer lugnt och tryggt utan ett enda nedgångsår sedan 2000, med i genomsnitt 8% årlig ökning.

Dagens spaning angående börsen får bli att de högt uppskruvade företagsvärderingarna i elitserien fortsätter oscillera samtidigt som det svenska näringslivet, som kollektiv, tuffar på i lugnt och stabilt tempo utan att bry sig om centralbankers eller marknaders nycker.