Oljepriset 2015 del II

Vad har ett lågt oljepris för effekt på världsekonomin? Världens BNP (BVP?) är ungefär 75 triljarder dollar. 2013 kom 5 triljarder kommer från oljan. 3 triljarder exporteras. Om priset halveras så kommer den bidraget från olja att minska till 2.5 triljarder varav 1.5 exporteras. Det som förbrukas internt bli utjämnat inom landet, så det som mest påverkar världsekonomin är de 1.5 triljarderna export. Resultatet blir en minskning av världens BNP med 2.5 triljarder och en överföring av 1.5 triljarder dollar från världens exportörer av olja till importörerna.

Världens oljeexportörer är inte så många. Saudiarabien, Ryssland, Iran, Norge, Kuwait, UAE, Venezuela, Algeriet, Mexiko, Libyen, Irak och Nigeria. Resten av länderna som exporterar är så små att det knappt märks om de skulle sluta (okej, vi kan väl slänga in Indonesien, Angola, Qatar och Kazakstan också, men Kanadas och Omans export kan vi alla fall vara utan). Dessa länder är givarna av de 1.5 triljarderna.

Importörerna är i storleksordning Europa (utan Ryssland), USA och Kina. Resten av Sydostasien kan vi klumpa ihop till en något mindre importdel, resten av världen likaså. Dessa länder är mottagare av 1.5 triljarder dollar.

Den amerikanska centralbankens stimulanspaket "Quantitative Easing" som sjösattes efter finanskrisen var ungefär 1.3 triljarder dollar. Julklappen vi oljeimportörer får är lite större. Stimulanseffekten blir ungefär 3% av mottagarnas BNP. Vad blir effekterna? Kommer konsumtionen i mottagarländerna att stiga? Kanske lite. Framför allt kommer nog pengarna att läggas på hög. Våra välfyllda kassakistor blir ännu lite mer fulla. Jag räknar med en liten knuff uppåt för börsen och fastigheter i de berörda länderna. På köpet får vi minskad risk för börskrasch eller fastighetskrasch under 2015. Det kommer som en skänk från ovan för de regioner som har det kämpigt till exempel Sydeuropa och Japan.

Fotnot 1: om oljepriset håller i sig kommer elektronik att gå om olja som världens största handelsvara. 
Fotnot 2: Glömde att i förra posten nämna konspirationsteorin om att oljepriset sjunker för att det har visat sig att Allesandro Rossis E-Cat fungerar och därmed kommer nästan gratis energi att genereras via kall fusion. Jag tycker den skall ha pris som den mest underhållande åsikten i ämnet.

Oljepriset 2015

Vilken råvara är viktigast i världsekonomin och omsätter mest pengar? Med bred marginal är det oljan. Den årliga handelsvolymen för olja var 3.2 triljarder dollar år 2012, eller 4 procent av hela världens BNP. I lite mer än hälften av världens länder utvinns olja på alla möjliga finurliga sätt. Att hitta olja, starta borrningen, få igång produktionen och tömma en oljekälla är ett projekt som kräver långsiktig planering ibland över generationer. Då är det extra konstigt att priset kan variera så kraftigt som det gör. Det kan vara så lågt som 10 dollar för att sedan bli 145 inom ett årtionde. Nu är det på väg ner igen efter att ha varit runt 100 dollar i några år. I skrivande stund är priset 57 dollar.

Bild: Dagens Industri

En spännande fråga är hur lågt kommer priset att gå innan det vänder upp igen. Det ligger oerhört mycket pengar i potten för den som kan tippa rätt. Priset avgörs av tiotusentals traders som hela tiden fattar miljontals beslut. Just nu verkar inte många tro att oljekranarna skall vridas åt hos någon av de stora oljeproducenterna. Det är lite som ett chicken race. De flesta tror att vändningen snart kommer men ingen vill hoppa på tåget. En nyhet om att utbudet minskar kan räcka för att skicka priset uppåt igen. Det finns gott om åsikter om att marknaden är riggad och priset lågt för att Saudiarabien vill knäcka Iran eller att USA vill knäcka Ryssland. Den som vill kan ju alltid investera sina surt förvärvade slantar baserat på konspirationsteorier eller endimensionell peak-oil analys. Det tänker inte jag göra. 

Slutligen bifogar jag mitt eget tips på vilken nivå oljepriset vänder. 

USD@botten	Sannolikhet
50-57	30 %
40-50	40 %
30-40	20 %
20-30	7 %
10-20	2 %
0-10	1 %

Baserat på tidigare beteende vid kraftiga stegringar eller prisfall så verkar det vara ganska kortvariga förlopp. Därför tippar jag att botten nås 2015. Någon ny jämviktsnivå för oljepriset tänker jag inte ens försöka tippa. Jag vet inte om begreppet är meningsfullt med tanke på svängningarna som normalt förekommer.

Kritik av tillväxtkritiken

Tillväxten är begränsad och vi måste konsumera mindre! Om alla ska ha vår levnadsstandard behövs det x jordklot, där x är ett stort tal avsett att chocka läsaren.

Den här typen av påståenden är vardagsmat. Kritiken riktar sig mot tillväxten som sägs vara beroende av fossil energi. Ungefär vid den här punkten i en diskussion blir en tillväxtkritiker luddig men poängen låter ungefär så här: Peak Oil finns här och nu och när oljan tar slut tar tillväxten slut och västvärlden dras ner i ett moras av sjunkande välfärd och ekonomiskt kaos som tillsammans med hög skuldbörda leder till bankrutt för stater, företag och privatpersoner. Öppningsscenen i filmen Terminator framtonar som ett troligt scenario för mänskligheten.

Domedagsprofeternas deprimerande dystopier är lika fantasieggande som de är fel. Tillväxten består av två delar. Befolkningsökning och tillväxt per person. Sju miljarder världsmedborgare förväntas plana ut på nio miljarder om en generation eller två enligt FN. Inkomsten per person som enligt världsbanken är drygt tio tusen dollar i genomsnitt kommer däremot att fortsätta att öka. Är det en våghalsig prognos att inkomsten per person kommer att öka jämfört med idag? Tillväxten beror först och främst på vilka verktyg och maskiner som finns tillgängliga för att utföra arbete. Manickerna blir bättre och billigare över tiden. Billigare betyder att de blir tillgängliga för fler. Teknologin demokratiseras. De förbrukar dessutom allt mindre energi för att göra samma jobb.

Prylarna som hjälper oss att göra ett bra jobb är resultatet av vetenskap och forskning. När en ny teknologi införs blir resultatet ett språng i tillväxten som följer en S-kurva.

Innan en ny teknologi är helt införd uppfinns nästa tekniska landvinning och resultatet blir att tillväxten följer multipla S-kurvor. Exempelvis ångmaskinen, ottomotorn, dieseln, turbinen.

 

Tillväxten sjunker om någon av grundförutsättningarna försvinner som vid miljöförstöring, utarmning av mineraler, matbrist, naturkatastrofer eller krig. Inkomsten blir en dragkamp mellan teknologi som drar uppåt och försämrade grundförutsättningar som drar ned välståndet. Till exempel dyr olja. Dyr energi gör att tillväxten i världen minskar. Tillräckligt dyr energi ger negativ tillväxt. Bilar som står stilla, flygplan parkerade på banan.

En stor katastrof gör att mänskligheten ofrivilligt måste backa flera steg. Digerdöden på medeltiden eller de bägge världskrigen är exempel på det. Efter en sådan snyting får vi återuppta marschen mot ökat välstånd givet de nya grundförutsättningarna. Med våra tre trogna vapendragare teknologi, marknadsekonomi och handel.

Tänk dig en katastrof så enorm att den halverar världens samlade produktion av varor och tjänster. Mycket värre än digerdöden eller andra världskriget. Mer som Independence Day.

Det motsvarar att vi backar till ungefär år 1997. En ännu större katastrof som tar bort 75 procent av produktionen (tänk World War Z) skulle ta oss tillbaka till 1980.

Från den nya startpunkten kommer ny teknologi ge oss tillväxt igen. Långt förbi dagens tiotusen dollar per person. Med billig olja går det fortare än med dyr. Men slutresultatet är likartat. Mineraloljan är bara en parentes i människans utveckling sett över flera tusen år. Solen och atomen är de källor vi får förlita oss på långsiktigt. Ytterligare en kommentar om undergångsprofeternas prognos om statlig bankrutt och finansiellt kaos. Ett företag som blir insolvent går i konkurs. Men länder har ett ess i rockärmen. Man kan alltid trycka nya pengar. Det är inte sjysst mot de som har obligationer, men det har gjorts förr och kommer att göras igen. Istället för konkurs för länder, företag och privatpersoner så är inflation ett mer sannolikt scenario.

Ingen apokalyps i sikte med andra ord. Istället en ny och bättre värld med välstånd för fler genom sund politik och tekniska landvinningar. Givetvis bakslag längs vägen. Dysterkvistarna får väl fantisera om dessa istället. Själv skådar jag inte Terminator, World War Z eller Independence Day när jag kisar mot framtiden. Istället ser jag mänskligheten dansa fram på en blomstrande sommaräng.